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【新】注册会计师《财务成本管理》题库（1478题）
W公司正在着手编制2021年的财务计划，公司财务主管请你协助计算其个别资本成本和加权平均资本成本。有关信息如下：
（1）公司银行借款年利率当前是9％，2021年将下降为8.93％，并借新债还旧债维持目前的借款规模，借款期限为5年，每年付息一次，本金到期偿还；
（2）公司债券面值为1元，票面利率为8％，距离到期日还有10年，按年付息到期还本，当前市价为0.85元；
（3）公司普通股面值为1元，普通股股数为400万股，当前每股市价为5.5元，2020年派发现金股利0.35元，预计每股收益增长率维持7％，并保持25％的股利支付率；
（4）公司当前（2020年）的资本结构为：
银行借款150万元
长期债券650万元
普通股400万元
留存收益420万元；
（5）公司所得税税率为25％；
（6）公司普通股的β值为1.1；
（7）当前长期政府债券的报酬率为5.5％，市场上普通股平均报酬率为13.5％。
要求：
计算债券的税后资本成本。
知识点：第4章-资本成本
参考答案：见解析
解析：
债券税后资本成本的计算：
NPV＝1×8％×（P/A，rd，10）＋l×（P/F，rd，10）－0.85
当rd＝10％，NPV＝1×8％×（P/A，10％，10）＋1×（P/F，10％，10）－0.85＝0.08×6.1446＋1×0.3855－0.85＝0.03（元）
当rd＝12％，NPV＝1×8％×（P/A，12％，10）＋1×（P/F，12％，10）－0.85＝0.08×5.6502＋1×0.3220－0.85＝－0.08（元）
rd＝10％＋（0－0.03）/（－0.08－0.03）×（12％－10％）＝10.55％
债券税后资本成本＝10.55％×（1－25％）＝7.91％