“微信扫一扫”进入题库练习及模拟考试
【新】注册会计师《财务成本管理》题库（1478题）
甲公司拟于2021年10月发行3年期的公司债券，债券面值为1 000元，每半年付息一次，2024年10月到期还本，甲公司目前没有已上市债券，为了确定拟发行债券的票面利率，公司决定采用风险调整法估计债务成本。财务部新入职的小w进行了以下分析及计算：
（1）收集同行业的3家公司发行的已上市债券，并分别与各自发行期限相同的已上市政府债券进行比较，结果如下。
（2）公司债券的平均信用风险补偿率＝（3.7％＋4.3％＋4％）/3＝4％。
（3）使用3年期政府债券的票面利率估计无风险报酬率，无风险报酬率＝4％。
（4）税前债务成本＝无风险报酬率＋公司债券的平均信用风险补偿率＝4％＋4％＝8％。
（5）拟发行债券的票面利率＝税后债务成本＝8％×（1－25％）＝6％。
要求：
请指出小w在确定公司拟发行债券票面利率过程中的错误之处，并给出正确的做法。（无须计算）
知识点：第4章-资本成本
参考答案：见解析
解析：
①使用风险调整法估计债务成本时，应选择若干信用级别与本公司相同的已上市公司债券。小w选择的是同行业公司发行的已上市债券。
②计算债券平均信用风险补偿率时，应选择到期日与已上市公司债券相同或相近的政府债券。小w选择的是发行期限相同的政府债券。
③计算债券平均信用风险补偿率时，应使用已上市公司债券的到期收益率和同期政府债券的到期收益率。小w使用的是票面利率。
④估计无风险报酬率时，应按与拟发行债券到期日相同或相近的政府债券（即5年期政府债券）的到期收益率估计。小w使用的是与拟发行债券发行期限相同的政府债券的票面利率。
⑤确定票面利率时应使用税前债务成本。小w使用的是税后债务成本。
⑥拟发行债券每半年付息一次，应首先计算出半年的有效利率，与计息期次数相乘后得出票面利率。小w直接使用了年利率。