【新】中级会计职称《财务管理》题库（3090题）

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甲公司近年来受宏观经济形势的影响，努力加强资产负债管理，不断降低杠杆水平，争取在2018年末将资产负债率控制在55%以内。为考察降杠杆对公司财务绩效的影响，现基于杜邦分析体系，将净资产收益率指标依次分解为营业净利率、总资产周转率和权益乘数三个因素，采用连环替代法予以分析。近几年有关财务指标如下表所示(单位：万元)

要求：

（1）计算2018年末的资产负债率，并据以判断公司是否实现了降杠杆目标。

（2）计算2017年和2018年的净资产收益率(涉及的资产、负债、所有者权益均采用平均值计算)。

（3）计算2017年和2018年的权益乘数(涉及的资产、负债、所有者权益均采用平均值计算)。

（4）计算2018年与2017年净资产收益率之间的差额，动用连环替代法，计算权益乘数变化对净资产收益率变化的影响(涉及的资产、负债、所有者权益均采用平均值计算)。

知识点：第10章 财务分析与评价

参考答案：见解析

解析：

（1）2018年末的资产负债率=3 780/6 980=54.15%

由于目标是2018年末将资产负债率控制在55%以内，所以实现了降杠杆目标。

（2）2017年净资产收益率=1 170/[(2 400+2 800)/2]=45%

2018年净资产收益率=1 458/[(2 800+3 200)/2]=48.6%

（3）2017年的权益乘数=[(6 480+6 520)/2]/[(2 400+2 800)/2]=2.5

2018年的权益乘数=[(6 520+6 980)/2]/[(2 800+3 200)/2]=2.25

（4）2018年与2017年净资产收益率的差额=48.6%-45%=3.6%

2018年营业净利率=1 458/16 200×100%=9%

2018年总资产周转率=16 200/[(6 980+6 520)/2]=2.4

2017年净资产收益率=1 170/9 750×9 750/[(6 480+6 520)/2]×[(6 480+6 520)/2]/[(2 400+2800)/2]=12%×1.5×2.5=45%

替代营业净利率：净资产收益率=9%×1.5×2.5=33.75%

替代总资产周转率：净资产收益率=9%×2.4×2.5=54%

替代权益乘数：净资产收益率=9%×2.4×2.25=48.6%

权益乘数变化对净资产收益率变化的影响=48.6%-54%=-5.4%。