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【新】中级会计职称《财务管理》题库（3090题）
甲公司是一家上市公司，适用所得税率为25%。公司近年来采取若干措施以优化资本结构，有关资料如下：
资料一：2018年年末，公司发行在外的普通股股数为7000万股，资产总额为60000万元，产权比率为1.5
资料二：2018年年末，公司资本结构与个别资本成本如下表所示。
资料三：公司计划在2019年度筹集资金6000万元，有两个方案可供选择：方案一是按照面值发行债券6000万元，年利率为8%，方案二是增发普通股1000万股，发行价格每股6元，两种筹资方案均不考虑筹资费用。追加筹资后，公司年销售额将达到75000万元，变动成本率为60%，年固定成本总额为20000万元。公司出于资本结构优化的考虑，采用每股收益分析法进行方案选择，并在2019年初付诸实施。方案实施前原有债务的年利息费用为2700万元。
资料四：假设2019年公司税后净利润为5115万元，公司过去一直采取固定股利政策。为达到目标资本结构要求，公司决定改为剩余股利政策，假定资本支出预算资金需求为6800万元，其中权益资金占比达到40%。
根据要求（3）的计算结果和资料一、资料二、资料三：
①计算两种筹资方案的每股收益无差别点（即两种方案每股收益相等时的息税前利润）；
②根据息税前利润，判断公司选择何种方案，并说明理由。
知识点：第10章 财务分析与评价
参考答案：见解析
解析：
每股收益无差别点：
[（EBIT-2700-6000×8%）×（1-25%）]/7000=[（EBIT-2700）×（1-25%）]/（7000+1000）
解得：每股收益相等时的息税前利润为6540（万元）。
应该选择方案一，发行债券筹资。
理由：预计息税前利润10000万元大于每股收益无差别点的息税前利润6540万元，发行债券每股收益高于发行股票。