中级会计职称《财务管理》题库（3090题）

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F公司是一家制造类上市公司，公司的部分产品外销欧美。2018年该公司面临市场和成本的巨大压力。公司管理层决定，出售丙产品生产线，扩大具有良好前景的丁产品的生产规模。为此，公司财务部进行了财务预测与评价，相关资料如下：

资料一：2017年F公司营业收入为37500万元，净利润为3000万元。该公司2017年简化的资产负债表如下表所示：

资料二：预计F公司2018年营业收入会下降20%。销售净利率会下降5%，股利支付率为50%。

资料三：F公司运用逐项分析的方法进行营运资金需求量预测，相关资料如下：

（1）F公司近五年现金与营业收入之间的关系如下表所示：

（2）根据对F公司近5年的数据分析，存货、应付账款与营业收入保持固定比例关系，其中存货与营业收入的比例为40%，应付账款与营业收入的比例为20%，预计2018年上述比例保持不变。

资料四：2018年，F公司将丙产品线按固定资产账面净值8000万元出售，假设2018年全年计提折旧600万元。

资料五：F公司为扩大丁产品的生产规模新建一条生产线，预计投资15000万元，其中2018年年初投资10000万元，2019年年初投资5000万元，项目建设期为2年，运营期为10年，运营期各年净现金流量均为4000万元。项目终结时可收回净残值750万元。假设基准折现率为10%，相关货币时间价值系数如下表所示：

资料六：为了满足运营和投资的需要，F公司计划按面值发行债券筹资，债券年利率9%，每年年末付息，筹资费率为2%，该公司适用的企业所得税税率为25%。

要求：

（1）运用高低点法测算F公司现金需要量：①单位变动资金（b）；②不变资金（a）；③2018年现金需要量。

（2）运用销售百分比法测算F公司的下列指标：①2018年存货资金需要量；②2018年应付账款需要量。

（3）测算F公司2018年固定资产期末账面净值和在建工程期末余额。

（4）测算F公司2018年留存收益增加额。

（5）进行丁产品生产线投资项目可行性分析：①计算包括项目建设期的静态投资回收期；②计算项目净现值；③评价项目投资可行性并说明理由。

（6）计算F公司拟发行债券的资本成本。

知识点：第6章 投资管理

参考答案：见解析

解析：

（1）单位变动资金=（5100-4140）／（38000-26000）=0.08

不变资金=4140-26000×0.08=2060（万元）

或者：不变资金=5100-38000×0.08=2060（万元）

现金占用模型：y=2060+0.08x

2018现金需要量=2060+0.08×37500×（1-20%）=4460（万元）

（2）2018年存货资金需要量=37500×（1-20%）×40%=12000（万元）

2018年应付账款需要量=37500×（1-20%）×20%=6000（万元）

（3）固定资产账面净值=20000-8000-600=11400（万元）

在建工程期末余额=10000（万元）

（4）2018年销售净利率=（3000/37500）×（1-5%）=7.6%

2018年留存收益增加额=37500×（1-20%）×7.6%×（1-50%）=1140（万元）

（5）①丁项目各年净现金流量：

NCF₀=-10000（万元）

NCF₁=-5000（万元）

NCF₂=0（万元）

NCF_3-11=4000（万元）

NCF₁₂=4000+750=4750（万元）

②包括投资期的静态投资回收期=2+（10000+5000）/4000=5.75（年）

项目净现值

=-10000-5000×（P/F，10%，1）+4000×（P/A，10%，10）×（P/F，10%，2）+750×（P/F，10%，12）

=-10000-5000×0.9091+4000×6.1446×0.8264+750×0.3186=6005.04（万元）

③由于该项目净现值大于0，该项目基本具备财务可行性。

（6）债券资本成本=9%×（1-25%）／（1-2%）=6.89%