【新】中级会计职称《财务管理》题库（3090题）

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甲公司是一家从事食品饮料的上市公司，公司适用所得税税率为25%，有关筹资与投资相关信息资料如下：

资料一：甲公司现有资金20000万元，其中，普通股股本7000万元，长期借款12000万元，留存收益1000万元。普通股成本（必要收益率）为10%，长期借款年利率为8%。

资料二：公司拟通过再投资发展一个新投资项目，项目投资额为4000万元，经过逐次测试法得到以下数据；当设定折现率为14%和15%时，项目的净现值分别为9.8936万元和-14.8404万元。

资料三：项目所需资金有A、B两个筹资方案可供选择。

A方案：平价发行票面年利率为12%，期限为3年的公司债券；

B方案：增发普通股，普通股资本成本率会增加两个百分点。

假定筹资费可忽略不计，长期借款和公司债券均为年末付息，到期还本。

要求：

（1）根据资料二：计算项目的内含收益率。

（2）根据资料三：分别计算项目A、B两个筹资方案的资本成本。（不考虑时间价值）

（3）根据资料一、资料三计算项目分别采用A、B筹资方案筹资后，该公司的加权平均资本成本。（此处：留存收益成本=普通股成本）

（4）根据（3）的结果，对筹资方案做出决策

（5）以筹资后的加权平均资本成本作为基准折现率，对新项目财务可能性进行分析。

知识点：第5章 筹资管理（下）

参考答案：见解析

解析：

（1）运用内插法：

项目的内部收益率=14%+9.8936/（9.8936+14.8404）×（15%-14%）=14.4%

（2）A筹资方案债券的资金成本=12%×（1-25%）=9%

   B筹资方案普通股的资金成本=10%+2%=12%

（3）按A方案筹资后的加权平均资金成本

=10%×8000／24000+8%×(1-25%)×12000／24000+9%×4000／24000=7.83%

按B方案筹资后的加权平均资金成本=12%×(8000+4000)／24000+8%×(1-25%)×12000／24000=9%

（4）因为，按A方案筹资后的加权平均资金成本7.83%低于按B方案筹资后的加权平均资金成本9%，所以，应该采纳A筹资方案。

（5）由于项目的内部收益率14.4%高于基准折现率7.83%，所以，该项目具有财务可行性。