【新】中级会计职称《财务管理》题库（3090题）

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乙公司是一家上市公司，该公司2014年未资产总计为10000万元，其中负债合计为2000万元。该公司适用的所得税税率为25%。相关资料如下：

乙公司认为2014年的资本结构不合理，准备发行债券募集资金用于投资，并利用自有资金回购相应价格的股票，优化资本结构，降低资本成本。假设发行债券不考虑从筹资费用，且债券的市场价值等于其面值，股票回购后该公司总资产账面价值不变，经测算，不同资本结构下的债务利率和运用资本资产定价模型确定的权益资本成本如下表所示：

要求:

（1）确定上表中英文字母代表的数值（不需要列式计算过程）。

（2）根据（1）的计算结果，判断这两种资本结构中哪种资本结构较优，并说明理由。

（3）预计2015年乙公司的息税前利润为1400万元，假设2015年该公司选择债务为4000万元的资本结构，2016年的经营杠杆系数（DOL）为2，计算该公司2016年的财务杠杆系数（DOL）和总杠杆系数（DTL）。

知识点：第5章 筹资管理（下）

参考答案：见解析

解析：

（1）A=4.5%/（1-25%）=6%        

B=7%×（1-25%）=5.25%       

C=4.5%×（2000/10000）+11.5%×（8000/10000）=10.1%  

D=5.25%×（4000/10000）+13%×（6000/10000）=9.9%    

（2）新资本结构更优       

理由：新资本结构下的加权平均资本成本（9.9%）低于原资本结构的加权平均资本成本。

或：新资本结构下的加权平均资本成本较低。

（3）2015年的税前利润=1400-4000×7%=1120（万元）

2016年的财务杠杆系数=2015年息税前利润/2015年税前利润=1400/1120=1.25  

2016年总杠杆系数=2×1.25=2.5