【新】中级会计职称《财务管理》题库（3090题）

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B公司为一上市公司，适用的企业所得税税率为25%，相关资料如下：

资料一：2017年12月31日发行在外的普通股为10000万股（每股面值1元），公司债券为24000万元（该债券发行于2016年年初，期限5年，每年年末付息一次，利息率为5％），该年息税前利润为5000万元。假定全年没有发生其他应付息债务。

资料二：B公司打算在2018年为一个新投资项目筹资10000万元，该项目当年建成并投产。预计该项目投产后公司每年息税前利润会增加1000万元。现有甲乙两个方案可供选择，其中：甲方案为增发利息率为6%的公司债券；乙方案为增发2000万股普通股。假定各方案的筹资费用均为零，且均在2018年1月1日发行完毕。部分预测数据如表1所示：

要求：

（1）根据资料一计算B公司2018年的财务杠杆系数。

（2）确定表1中用字母表示的数值（不需要列示计算过程）。

（3）计算甲乙两个方案的每股收益无差别点息税前利润。

（4）用EBIT—EPS分析法判断应采取哪个方案，并说明理由。

知识点：第5章 筹资管理（下）

参考答案：见解析

解析：

（1）2018年的财务杠杆系数＝2017年的息税前利润/（2017年的息税前利润－2017年的利息费用）＝5000/（5000－1200）＝1.32

（2）A＝1800，B＝0.30

（3）设甲乙两个方案的每股收益无差别点息税前利润为N万元，则：

（N－1800）×（1－25%）/10000＝（N－1200）×（1－25%）/（10000＋2000）

（N－1800）/10000＝（N－1200）/12000

解得：N＝（12000×1800－10000×1200）/（12000－10000）＝4800（万元）

（4）由于筹资后的息税前利润为6000万元高于4800万元，所以，应该采取发行债券的筹资方案。