【新】中级会计职称《财务管理》题库（3090题）

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丙公司是一家上市公司，其适用的企业所得税税率为25%，相关资料如下：

资料一：丙公司2018年12月31日发行在外的普通股共20000万股（每股面值1元），发行在外的公司债券为40000万元（发行于2017年年初，期限5年，每年末付息一次，票面利率为6%）。丙公司2018年息税前利润为6000万元，假设该年没有发生其他应付息债务。

资料二：丙公司计划在2019年投资一个新项目，需要资金20000万元，投资当年可建成并投产。预计该项目投产后，丙公司每年的息税前利润会增加3000万元。

资料三：目前有AB两个筹资方案可供丙公司选择，A方案为增发4000万股普通股，B方案为增发公司债券20000万元，票面利率为7%。假设两个方案的筹资费用均为零，且均在2019年1月1日发行完毕。部分预测数据如下表所示：

说明：上表中“*”表示省略的数据。

要求：

（1）根据资料一计算丙公司2019年的财务杠杆系数。

（2）确定表中用字母表示的数值（不需要列示计算过程）。

（3）计算AB两个方案的每股收益无差别点息税前利润。

（4）用每股收益分析法判断应当采取哪个方案，并说明理由。

知识点：第5章 筹资管理（下）

参考答案：见解析

解析：

（1）2019年的财务杠杆系数＝2018年的息税前利润/（2018年的息税前利润－2018年的利息费用）＝6000/（6000－2400）＝1.67

（2）A＝3800，B＝0.206

【解析】A=40000×6%+20000×7%=3800，B=4950/（20000+4000）=0.206

（4）由于筹资后的息税前利润为9000万元低于无差别点10800万元，所以，应该采取发行股票的筹资方案，理由是这个方案的每股收益高。

【解析】可将实际息税前利润代入验算，选择每股收益高的方案：

A方案每股收益==0.206