【新】中级会计职称《财务管理》题库（3090题）

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　已知：甲、乙、丙三个企业的相关资料如下：

　　资料一：甲企业历史上现金占用与销售收入之间的关系如表5-17所示：

　　表5-17甲企业现金与销售收入变化情况表

资料二：乙企业2016年12月31日资产负债表(简表)如表5-18所示：

乙企业2017年的相关预测数据为：销售收入20000万元，新增留存收益100万元;不变现金总额1000万元，每元销售收入占用变动现金0.05元，其他与销售收入变化有关的资产负债表项目预测数据如表5-19所示：

丙企业2016年末总股本为300万股，该年利息费用为500万元，假定该部分利息费用在2017年保持不变，预计2017年销售收入为15000万元，预计息税前利润与销售收入的比率为12%。该企业决定于2017年初从外部筹集资金850万元。具体筹资方案有两个：

方案1：发行普通股股票100万股，发行价每股8.5元。2016年每股股利（D₀）为0.5元，预计股利增长率为5%。

方案2：发行债券850万元，债券利率10%，适用的企业所得税税率为25%。

假定上述两方案的筹资费用均忽略不计。

要求：根据资料为丙企业完成下列任务：

①计算2017年预计息税前利润；

②计算每股收益无差别点；

③根据每股收益无差别点法做出最优筹资方案决策，并说明理由；

④计算方案1增发新股的资本成本。

知识点：第5章 筹资管理（下）

参考答案：见解析

解析：

①2017年预计息税前利润=15000×12%=1800（万元）

②增发普通股方式下的股数＝300＋100＝400（万股）

增发普通股方式下的利息＝500（万元）

增发债券方式下的股数＝300（万股）

增发债券方式下的利息＝500＋850×10%＝585（万元）

每股收益无差别点的EBIT＝                             ＝840（万元）

解得：EBIT＝840（万元）

③由于2017年息税前利润1800万元大于每股收益无差别点的息税前利润840万元，故应选择方案2（发行债券）筹集资金，因为此时选择债券筹资方式可以提高企业的每股收益。

④增发新股的资金成本＝【0.5×（1＋5%）】/8.5＋5%＝11.18%