“微信扫一扫”进入题库练习及模拟考试
【新】中级会计职称《财务管理》题库（3090题）
已知：甲、乙、丙三个企业的相关资料如下：
该企业2014年的相关预测数据为：销售收入20000万元，新增留存收益100万元；不变现金总额1000万元，每元销售收入占用变动现金0.05元，其他与销售收入变化有关的资产负债表项目预测数据如表8所示：
资料三：丙企业2013年末总股数为600万股，该年利息费用为1000万元，假定该部分利息费用在2014年保持不变，预计2014年销售收入为30000万元，预计息税前利润与销售收入的比率为12%。该企业决定于2014年初从外部筹集资金1700万元。具体筹资方案有两个：
方案1：发行普通股股票200万股，发行价每股8.5元。2013年每股股利为0.5元，预计股利增长率为5%。
方案2：平价发行债券1700万元，债券票面利率为10%，期限为5年，每年年末付息一次，到期一次还本。适用的企业所得税税率为25%。
假定上述两方案的筹资费用均忽略不计。
根据资料三为丙企业完成下列任务：
①计算2014年预计息税前利润；
②计算每股收益无差别点；
③根据每股收益无差别点法做出最优筹资方案决策，并说明理由。
知识点：第5章 筹资管理（下）
参考答案：见解析
解析：
①2014年预计息税前利润＝30000×12%＝3600（万元）（1分）
②增发普通股方式下的股数＝600＋200＝800（万股）（0.5分）
增发普通股方式下的利息＝1000（万元）（0.5分）
增发债券方式下的股数＝600（万股）（0.5分）
增发债券方式下的利息＝1000＋1700×10%＝1170（万元）（0.5分）
每股收益无差别点的EBIT可以通过列式解方程计算，即：
（EBIT－1000）×（1－25%）/800＝（EBIT－1170）×（1－25%）/600（1分）
解得：EBIT＝1680（万元）（1分）
③由于2014年息税前利润3600万元大于每股收益无差别点的息税前利润1680万元，故应选择方案2（发行债券）筹集资金，因为此时选择债券筹资方式，企业的每股收益较大。（2分）