期货从业资格-期货及衍生品基础（第三版）题库（826题）

---

假设大豆期货1月份、5月份、9月份合约价格为正向市场。某套利者认为1月份合约与5月份合约的价差明显偏小，而5月份合约与9月份合约价差明显偏大，打算进行蝶式套利，则合理的操作策略有（）。

A.④

B.③

C.②

D.①

知识点：第五章 投机与套利

参考答案：AB

解析：

蝶式套利的具体操作方法是：买入（或卖出）较近月份合约，同时卖出（或买入）居中月份合约，并买入（或卖出）较远月份合约，其中，居中月份合约的数量等于较近月份和较远月份合约数量之和。在正向市场的情况下，该套利者认为1月份合约与5月份合约的价差明显偏小，而5月份合约与9月份合约价差明显偏大，表明1月份合约与5月份合约的价差将变大，而5月份合约与9月份合约的价差将缩小。则该套利者应该卖出1月份合约、买入5月份合约、卖出9月份合约，并且买入的5月份合约数量要等于卖出的1月份合约和9月份合约数量之和。