高级经济师《建筑与房地产经济专业知识与实务》题库（238题）

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试分析ABS与BOT/PPP模式的差异。

知识点：第三章 投资项目经济分析评价及融资

参考答案：见解析

解析：

①运作繁简程度与融资成本不同。与ABS模式相比，BOT/PPP模式必须经 过项目确定、项目准备、招标、谈判、合同签署、建设、运营、维护、移交等阶 段，涉及政府特许以及外汇担保等诸多环节，牵扯的范围广，不易实施，操作复杂、难度大。ABS模式则只涉及原始权益人、SPC、投资者、证券承销商等几个主 体，无须政府的特许及外汇担保，是一种主要通过民间非政府途径运作的融资方式。

②项目所有权、运营权不同。BOT/PPP项目的所有权、运营权在特许期内 属于项目公司，特许期届满，所有权将移交给政府。BOT/PPP进行基础设施项目融 资可以引进国外先进的技术和管理，但会使外商掌握项目控制权。而ABS模式在债券发行期内，项目资产的所有权属于SPC，项目的运营决策权则属于原始权益人。利用ABS模式进行基础设施项目国际融资，可以使项目所在国保持对项目运营的控 制，但不能得到国外先进的技术和管理经验。

③投资风险不同。BOT/PPP项目投资人一般都为企业或金融机构，其投资 是不能随便放弃和转让的，每一个投资者承担的风险相对较大。ABS项目的投资者是国际资本市场上的债券购买者，数量众多，从而极大地分散了投资风险。ABS债 券可在二级市场流通，并经过信用增级降低投资风险，对投资者有很强的吸引力。

④适用范围不同。BOT/PPP模式的实质是项目在特许期内的民营化，某些 关系国计民生的要害部门，如重要铁路干线、大规模发电厂是不能采用BOT/PPP 模式的。而ABS模式在债券发行期间，项目的资产所有权虽然归SPC所有，但项目 的经营决策权依然归原始权益人所有。因此，运用ABS模式不必担心重要项目被外 商控制。相比而言，在基础设施领域，ABS模式的应用范围要比BOT/PPP模式广泛。