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注册会计师《财务成本管理》考试试题（2160题）
ABC公司是一个商业企业。现行的信用政策是40天内全额付款，赊销额平均占营业收入的75％，其余部分为立即付现购买。目前的应收账款周转天数为45天（假设一年为360天，根据赊销额和应收账款期末余额计算，下同）。总经理2021年1月初提出，将信用政策改为50天内全额付款，改变信用政策后，预期总营业收入可增长20％，除销比例增加到90％，其余部分为立即付现购买。预计应收账款周转天数延长到60天。
改变信用政策预计不会影响存货周转率（根据销售成本和存货期末数计算）和销售成本率（目前销售成本占营业收入的70％）。工资由目前的每年200万元，增加到380万元。除工资以外的销售费用和管理费用目前为每年300万元，预计不会因信用政策改变而变化。2020年末的资产负债表如下。
要求：假设该投资要求的必要报酬率为8.9597％，公司应否改变信用政策？
知识点：第十二章 营运资本管理
参考答案：见解析
解析：
本题有两种基本解题思路：
方法一：分别计算信用政策改变前后两方案的收入和成本，然后按照“税前损益＝收入－成本”，计算两个方案的税前损益，比较其大小，采纳税前损益较大的方案。
原方案赊销收入＝360×450/45＝3600（万元）
原方案营业收入＝3 600/75％＝4800（万元）
原方案销售毛利＝4 800×（1－70％）＝1 440（万元）
原方案应收账款占用资金＝450×70％＝315（万元）
原方案应收账款占用资金应计利息＝315×8.9597％＝28.22（万元）
原方案存货占用资金应计利息＝560×8.9597％＝50.17（万元）
原方案其他有关费用＝200＋300＝500（万元）
原方案税前损益＝1 440－28.22－50.17－500＝861.61（万元）
新方案营业收入＝4 800×（1＋20％）＝5 760（万元）
新方案销售毛利＝5 760×（1－70％）＝1 728（万元）
新方案赊销收入＝5 760×90％＝5184（万元）
新方案应收账款占用资金应计利息＝（5 184/360）×60×70％×8.9597％＝54.19（万元）
存货周转率＝（4 800×70％）/560＝6（次）
新方案存货期末余额＝5 760×70％/6＝672（万元）
新方案存货占用资金应计利息＝672×8.9597％＝60.21（万元）
新方案其他有关费用＝380＋300＝680（万元）
新方案税前损益＝1 728－54.19－60.21－680＝933.60（万元）
新方案税前损益大于原方案，因此应改变信用政策。
方法二：计算信用政策改变后增加的收入与增加的成本的差额，如果增加的收入大于增加的成本，即增加的税前损益大于0，则新方案可行，否则，原方案可行。
增加的营业收入＝4 800×20％＝960（万元）
增加的销售毛利＝4 800×20％×（1－70％）＝288（万元）
应收账款增加多占用资金应计利息＝54.19－28.22＝25.97（万元）
因为销售成本率不变，销售成本与营业收入一样，增长20％，又由于存货周转率不变，所以存货增加20％，则存货增加多占用资金应计利息＝560×20％×8.9597％＝10.03（万元）
其他有关费用增加＝380－200＝180（万元）
改变信用政策增加的税前损益＝288－25.97－10.03－180＝72（万元）
改变信用政策增加的税前损益大于0，因此应改变信用政策。
注意：两种方法结果差异是由尾数差异导致的。