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注册会计师《财务成本管理》考试试题（2160题）
某公司是一家经营电子产品的上市公司。公司目前发行在外的普通股为10 000万股，每股价格为10元，没有负债。公司现在急需筹集资金16 000万元，用于投资液晶显示屏项目，有如下4个备选筹资方案：
方案一：以目前股本10 000万股为基数，每10股配2股，配股价格为8元/股。
方案二：按照目前市价公开增发股票1 600万股。
方案三：发行10年期的公司债券，债券面值为每份1 000元，票面利率为9％，每年末付息一次，到期还本，发行价格拟定为950元/份。目前等风险普通债券的市场利率为10％。
方案四：按面值发行10年期的附认股权证债券，债券面值为每份1 000元，票面利率为9％，每年末付息一次，到期还本。每份债券附送20张认股权证，认股权证只能在第5年末行权，行权时每张认股权证可按15元的价格购买1股普通股。预期股价增长率为13.43％。目前等风险普通债券的市场利率为10％。
假设上述各方案的发行费用均可忽略不计。
要求：
（3）假设方案三可行，计算每份债券价值，判断拟定的债券发行价格是否合理并说明原因。
知识点：第十章 长期筹资
参考答案：见解析
解析：
（3）每份债券价值＝1 000×9％×（P/A，10％，10）＋1 000×（P/F，10％，10）＝90×6.1446＋1 000×0.3855＝938.51（元）
拟定的发行价格（950元）高于债券的价值（938.51元），投资人不会投资该债券，因此拟定的发行价格不合理。