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注册会计师《财务成本管理》考试试题（2160题）
今年年初，甲基金公司对乙上市公司普通股股权进行估值。乙公司上年销售收入6000万元，销售成本（含销货成本、销售费用、管理费用等）占销售收入的60％，净经营资产4 000万元。该公司自今年开始进人稳定增长期。可持续增长率为5％，目标资本结构（净负债/股东权益）为1：1，今年年初流通在外普通股1000万股，每股市价22元。该公司债务税前利率8％，股权相对债权风险溢价5％，企业所得税税率25％。为简化计算，假设现金流量均在年末发生，利息费用按净负债期初余额计算。
要求：
计算乙公司股权资本成本，使用股权现金流量法估计乙公司今年年初每股价值，并判断每股市价是否高估。
知识点：第八章 企业价值评估
参考答案：见解析
解析：
股权资本成本＝8％×（1－25％）＋5％＝11％，
股权价值＝1 670/（11％－5％）＝27 833.33（万元），
每股价值＝27 833.33/1 000＝27.83（元），
每股价值高于每股市价22元，股价被低估。