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注册会计师《财务成本管理》考试试题（2160题）
（2016年）甲公司是一家制造业上市公司，当前股票市价为50元。市场上有两种以该股票为标的资产的期权：欧式看涨期权和欧式看跌期权。每份看涨期权可买入1股股票，每份看跌期权可卖出1股股票；看涨期权的价格为6元，看跌期权的价格为4元。两种期权执行价格均为50元，到期时间均为6个月，现有四种投资方案：保护性看跌期权、抛补性看涨期权、多头对敲、空头对敲。
要求：
投资者希望净收益限定在有限区间内，请问应该选择哪种投资方案？如何构建该种投资方案？假设6个月后股价下降20％，计算该种投资方案的净损益为多少？（注：不考虑期权价格和股价的时间价值）
知识点：第七章 期权价值评估
参考答案：见解析
解析：
应该采取的是抛补性看涨期权。
抛补性看涨期权，是指购买一股股票，同时出售该股票的一股看涨期权。
股票净收入＝50×（1－20％）＝40（元），
空头看涨期权净收入＝0（元），
组合净收入＝40＋0＝40（元），
组合净损益＝40－50＋6＝－4（元）。