注册会计师《财务成本管理》考试试题（2160题）

---

假设ABC公司的股票现在的市价为60元。有1股以该股票为标的资产的看涨期权，执行价格为65元，到期时间6个月。6个月以后股价有两种可能：上升40％，或者降低28.57％，无风险报酬率为每年6％。现拟建立一个投资组合，包括购进适量的股票以及借入必要的款项，使得6个月后该组合的价值与购进该看涨期权相等。则下列计算结果不正确的是（ ）。

A.在该组合中，购进股票的数量0.4618股

B.在该组合中，借款的数量为19.22元

C.购买股票的支出为59.42元

D.下行概率为53.96％

知识点：第七章 期权价值评估

参考答案：C

解析：上行股价＝股票现价×上行乘数＝60×1.4＝84（元），下行股价＝股票现价×下行乘数＝60×0.7143＝42.86（元），股价上行时期权到期日价值＝上行股价－执行价格＝84－65＝19（元），股价下行时期权到期日价值＝0，购进股票的数量＝套期保值比率H＝（19－0）/（84－42.86）＝0.4618，购买股票支出＝套期保值比率×股票现价＝0.4618×60＝27.71（元），借款＝（到期日下行股价×套期保值比率－股价下行时期权到期日价值）/（1＋r）＝（42.86×0.4618）/（1＋3％）＝19.22（元），上行概率＝（r＋下降百分比）/（上升百分比＋下降百分比）＝（3％＋28.57％）/（40％＋28.57％）＝46.04％，下行概率为53.96％。