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注册会计师《财务成本管理》考试试题（2160题）
已知：甲公司股票必要报酬率为12％。乙公司2017年1月1日发行公司债券，每张面值1000元，票面利率8％，5年期。
已知：（P/F，12％，3）＝0.7118.（P/A，12％，3）＝2.4018.（P/F，10％，1）＝0.9091.（P/F，10％，2）＝0.8264.（P/F，12％，1）＝0.8929.（P/F，12％，2）＝0.7972.（P/A，10％，2）＝1.7355。
要求回答下列互不相关的问题：
若甲公司股票目前的股价为20元，预计未来两年股利每年增长10％，预计第1年股利为1元/股，从第3年起转为稳定增长，增长率为5％，则该股票的投资收益率为多少？
知识点：第六章 债券、股票价值评估
参考答案：见解析
解析：
设投资收益率为r，则
20＝1×（P/F，r，1）＋1×（1＋10％）×（P/F，r，2）＋1×（1＋10％）×（1＋5％）/（r－5％）×（P/F，r，2），
即：20＝1×（P/F，r，1）＋1.1×（P/F，r，2）＋1.155/（r－5％）×（P/F，r，2），
20＝1×（P/F，r，1）＋[1.1＋1.155/（r－5％）]×（P/F，r，2），
当r＝10％时，1×（P/F，10％，1）＋[1.1＋1.155/（10％－5％）]×（P/F，10％，2）＝20.908，
当r＝12％时，1×（P/F，12％，1）＋[1.1＋1.155/（12％－5％）]×（P/F，12％，2）＝14.924，
利用内插法可知：
（20.908－20）/（20.908－14.924）＝（10％－r）/（10％－12％），解得：r＝10.30％。