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注册会计师《财务成本管理》考试试题（2160题）
（2019年）甲汽车租赁公司拟购置一批新车用于出租，现有两种投资方案，相关信息如下：
方案一：购买中档轿车100辆，每辆车价格10万元，另需支付车辆价格10％的购置相关税费，每年平均出租300天，日均租金150元/辆，车辆预计使用年限8年，8年后变现价值为0，前5年每年维护费2 000元/辆，后3年每年维护费3 000元/辆，车辆使用期间每年保险费3 500元/辆，其他税费500元/辆。每年增加付现固定运营成本20.5万元。
方案二：购买大型客车20辆，每辆车价格50万元，另需支付车辆价格10％购置相关税费。每年平均出租250天，日均租金840元/辆。车辆可使用年限10年，10年后变现价值为0。前6年每年维护费5 000元/辆，后4年每年维护费10 000元/辆。车辆使用期间每年保险费30 000元/辆，其他税费5 000元/辆。每年增加付现固定运营成本10万元。
根据税法相关规定，车辆购置相关税费计入车辆原值，采用直线法计提折旧，无残值。等风险投资必要报酬率12％，企业所得税税率25％。
假设购车相关支出发生在年初，每年现金流入、现金流出均发生在年末。
要求：
分别估计两个方案的现金流量。
知识点：第五章 投资项目资本预算
参考答案：见解析
解析：
方案一：
0时点现金流量＝－100×10×（1＋10％）＝－1 100（万元）
年折旧额＝1 100/8＝137.5（万元）
第1～5年营业现金流量＝300×150×100/10 000×（1－25％）－（2 000＋3 500＋500）×100/10 000×（1－25％）－20.5×（1－25％）＋137.5×25％＝311.5（万元）
第6～8年营业现金流量＝300×150×100/10 000×（1－25％）－（3 000＋3 500＋500）×100/10 000×（1－25％）－20.5×（1－25％）＋137.5×25％＝304（万元）
方案二：
0时点现金流量＝－20×50×（1＋10％）＝－1 100（万元）
年折旧额＝1 100/10＝110（万元）
第1～6年营业现金流量＝250×840×20/10 000×（1－25％）－（5 000＋30 000＋5 000）×20/10 000×（1－25％）－10×（1－25％）＋110×25％＝275（万元）
第7～10年营业现金流量＝250×840×20/10 000×（1－25％）－（10 000＋30 000＋5 000）×20/10 000×（1－25％）－10×（1－25％）＋110×25％＝267.5（万元）