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注册会计师《财务成本管理》考试试题（2160题）
C公司正在研究一项生产能力扩张计划的可行性，需要对资本成本进行估计。估计资本成本的有关资料如下：
（1）公司现有长期负债全部为不可赎回债券：每张面值1 000元，票面利率8％，每半年付息一次，债券期限为10年，还有5年到期，当前市价为1085.31元，当初的发行价格为1 050元，每张发行费用为10元。
（2）公司现有优先股：面值100元，股息率8％，每季付息的永久性优先股。其当前市价为123.5元。
（3）公司现有普通股：当前市价为75元，最近一次支付的股利为5.23元/股，预期股利的永续增长率为5％，该股票的贝塔系数为1.2。公司不准备发行新的普通股。
（4）资本市场：国债报酬率为6％；市场平均风险溢价估计为5％。
（5）公司所得税税率：25％。
要求：
计算债券的税后资本成本。
知识点：第四章 资本成本
参考答案：见解析
解析：
设半年税前债务资本成本为K，则有
1 000×4％×（P/A，K，10）＋1 000×（P/F，K，10）＝1085.31，
当K＝3％时，
40×（P/A，3％，10）＋1 000×（P/F，3％，10）＝40×8.5302＋1 000×0.7441＝1 085.31，
半年的税前债务成本是3％，年度税前资本成本＝（1＋3％）2－1＝6.09％，
则年度税后债务资本成本＝6.09％×（1－25％）＝4.57％。